侃股:注册制改革是一场持久战


发布日期:2024-01-31 13:41    点击次数:59


  从试点到全面实施,注册制改革稳中求进,市场结构、生态、透明度深层次生变。虽然过往五年的硕果累累,但面对复杂的资本市场,注册制改革不是“一注就灵”,这会是一场持久战,发展的道路上需要监管和市场各方齐力披荆斩棘。

  注册制改革是一场全链条改革,顶层设计有了,只要不“跑题”,动态调整可以更好地实现稳中求进。近期,证监会关于建设以投资者为本的资本市场表态,是监管层呵护股民最直接的体现,而大盘指数连续两日的高歌猛进,则彰显了股民信仰的力量。

  坚持市场化原则,通过放管结合去敦促各市场主体归位尽责,寻找政府和市场最佳关系点绝非一朝一夕之事,需要时间让各方去适应、磨合与优化。监管把握的尺度很重要,既不能放任不管,也不能什么都管。只要是在合法合规的体系之内,优先让市场规律发挥作用实现问题的“自我消融”。

  把握好IPO与退市的动态平衡,同样是注册制改革中的一大考验。注册制改革以来,新股加速扩容,科技型企业成为新上市企业的主力,A股市场不断注入新鲜血液,科技含金量也进一步提高。但新股扩容也引发了一些市场疑虑,尤其是在指数表现低迷之时,总会有IPO暂停或者暂缓的声音。虽然监管层及时动态把握IPO节奏,但市场的预期依然不够明确,或许明确出A股市场的最大容量能够彻底打消市场的疑虑。

  之所以说注册制改革是一场持久战,是因为此前核准制时期的新股堰塞湖问题依然有待解决。优秀的企业上市是投资者的福利,但排队者不乏鱼龙混杂之辈。有突击分红再大额募资的,有粉饰财务报表试图蒙混过关的,亦有把上市成功当成救命稻草的,他们如果上了市,对投资者有百害而无一利。

  注册制改革以来,退市数量大幅增长,优胜劣汰之下,A股的上市公司质量持续提升。不过,依旧有进一步优化的空间。一方面,相较于新股上市,退市股的数量依然较低。另一方面,退市股中的强制退市数量占绝对比重,主动退市企业寥寥无几。极个别的主动退市企业,也基本是为了规避强制退市而做出的无奈选择。上市太过积极,退市太多不舍,有时也并非好事。

  猛药去疴,重典治乱。在以投资者为本的监管理念之下,监管层会常态化“零容忍”打击资本市场违法犯罪,让股民更有安全感。

  股民对注册制改革评价最直观的感受就是资本市场的获得感,包括大多数人通过价值投资获益,享受持续稳定现金分红的回馈,合法权益更加受到保护以及市场生态的不断净化。

  可以坚信的是,随着注册制改革走深走实,暴露问题、发现问题、反馈问题、解决问题的良性循环已经形成,一个个良性循环圈犹如一块块“即时贴”,及时为政策漏洞查缺补漏,为注册制改革的全面稳步实施保驾护航。